【行业研究报告】-策略周报：“春躁”调整期，静待AI催化

策略周报
“春躁”调整期，静待AI催化
“春躁”行情进入节奏调整期，节后科技成长有望重回主线，AI应用或有望
迎来触底反弹。
◼海外商品价格波动，“春躁”进入节奏调整期。本周市场在海外及商品市
场波动的影响下震荡走弱。市场在指数下行中呈现“板块轮动、个股活
跃”的特征，前期高估的科技板块及有色行业本周调整，消费板块迎来修
复。当前市场整体处于节前缩量震荡格局，结构性机会仍存，但系统性反
弹动力不足。随着“春躁”行情进入后半程，市场风格或趋于均衡。节前
资金可能偏向红利、价值等防御性板块；节后随着两会政策窗口打开，市
场焦点有望重新转向科技成长与产业催化明确的高弹性方向。
◼有色短期波动增加，但长期重估逻辑不改。2026年有色行业受益于金融
属性与产业趋势的共振催化逻辑不改。短期回调或带来在中长期视角更
好的布局机会。
◼静待AI催化。近三年春节长假期间，全球AI产业均有重要事件于此窗
口期催动舆情发酵，并引发春节后的科技股行情。2023年国内兔年春节
期间，ChatGPT关注度进一步攀高，节后，A股科技股显著上涨。2024年
春节期间，海外AI催化频出，科技映射成为行业主要焦点，如OpenAI
发布视频模型Sora，谷歌公司发布Gemini1.5大模型等，美股代表性公
发布视频模型Sora，谷歌公司发布Gemini1.5大模型等，美股代表性公
司如超微电脑、ARM、应用材料等在此期间亦录得较大涨幅。2025年春
节期间，DeepSeek横空出世引发了全球投资者的高度关注，DeepSeek的
优异表现以及较低的算力成本令英伟达股价出现较大幅度调整，节后第
一周，中国AI资产显著上涨。综合来看，在当前时点，我们同样无法忽
视全球AI科技产业的进步速度以及长假期间潜在催化所带来的“上行风
险”。
◼AI应用或有望迎来触底反弹。2026年1月中旬以来，AI产业链出现了
持续性回调，特别是2月初这一趋势在几个事件的催化下进一步加剧：
1）微软财报暴露增长依赖与投资回报的双重隐忧；2）英伟达对OpenAI
投资态度引发市场担忧；3）Anthropic接连发布多个AI工具和模型，引
发市场对于SaaS厂商可能受到冲击的担忧。市场情绪走弱的原因在于双
重不确定性：AI应用商业模式的不确定性与真实需求的不确定性。但我
们认为：客户自建系统既不经济（需自组专业模型训练团队）也不高效（受
制于公司数据局限性），传统SAAS厂商有望凭借行业积淀与数据优势
构建AI时代新壁垒，硬件需求有望随软件成熟度提升而同步增长。2026
年大模型迎来“春节档”，豆包2.0、SeedDance2.0、Qwen3.5等国内头
部厂商大模型有望在春节前后迎来密集更新，当前情绪低点、利空落地后
迎来密集产业催化，AI应用或有望迎来触底反弹，建议关注AI应用、云
服务、存储等AI产业链环节投资机会。
◼风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。2）市场波动风
险。3）海外经济超预期衰退、流动性风险。