【行业研究报告】有色金属-钴锂金属行业周报：价格冲顶回落，节前采购加强

⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：碳酸锂价格
大幅回调下游集中采买补库。期货端：无锡盘2605合约周度跌10.25%至13.39万
元/吨；广期所2605合约周度跌10.92%至13.20万元/吨。锂精矿：上海有色网锂
元/吨；广期所2605合约周度跌10.92%至13.20万元/吨。锂精矿：上海有色网锂
精矿周五价格为1880美元/吨，环比上周五下跌90美元/吨。锂盐方面：上游锂盐
厂在价格下跌过程中挺价情绪明显，散单出货意愿普遍较低。钴方面：本周钴市场
整体维持供需偏紧格局，价格受原料成本支撑，但需求疲软限制了上涨空间，节前
成交清淡，节后或迎回升。钴中间品大规模到港仍遥遥无期的背景下，或将加剧国
内中间品结构性偏紧问题，价格仍存上行驱动。
⚫商品市场情绪影响持续，锂价震荡回落。受周内商品市场表现一般的影响，市场情
绪面整体依旧不佳，碳酸锂价格呈现震荡下行走势。周初价格处于高位时，下游采
购普遍谨慎，市场以观望为主。随着碳酸锂价格从高点持续回落，下游材料厂的采
购意愿逐步增强，尤其在价格跌至相对低位时，为满足刚需及为2月份备货的散单
采购有所增加，带动市场整体询价与成交表现活跃。资源端来看，海外矿山当前挺
价情绪较强，报价持续攀升；锂盐厂当前生产原料相对充足，有提货和小幅买货动
作。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降3.82%、周度库存量环比下降1.88%。
供应端，据智利海关数据，2026年1月智利硫酸锂总出口2.8万吨出口至中国，环
比增加475.3%，同比增加1222.9%，加剧市场对供应大幅增长的谨慎预期。需求
端，临近春节下游需求已开始减弱，部分终端企业开始陆续放假，节前基本面格局
或逐步趋于稳定。我们认为，虽然锂价走弱，但更多系外围商品市场情绪偏弱所
致，现货方面成交情况较好，产量下降和库存减少显示出市场供需关系并非极度宽
松，锂价下方有支撑。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为13.45-15.55万元/
吨，均价较前周下跌13.34%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为13.25-15.20万元/
吨，均价较前周下跌12.32%。
⚫原料强冶炼弱，电钴与钴盐市场偏清淡。钴中间品市场持续偏紧，价格维持强势，
原料供应紧张格局未发生根本变化。电解钴方面，由于市场需求疲软，价格震荡走
弱，但反溶经济性仍在一定程度上支撑价格下方。钴盐市场整体清淡，硫酸钴价格
受原料成本支撑保持坚挺，但临近春节下游采购需求偏弱，市场成交清淡，节前价
格维持稳定，节后采买成交有望回升。根据SMM数据，上周电解钴价格为42-42.5
万元/吨，均价较前周下跌5.39%。
⚫磷酸铁锂周均价下跌，三元材料周均价下跌。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价
4.98-5.49万元/吨，均价较前周下跌9.44%。三元材料622价格为17.65-17.98万元
/吨，均价较前周下跌5.94%。
本周宏观情绪强波动延续，商品市场波动性放大，短期碳酸锂期货价格回调后，现货端