【行业研究报告】互联网-传媒行业周报：《异环》三测及字节AI视频模型惊艳，继续布局游戏/多模态AI应用

《异环》三测及字节AI视频模型惊艳，继续布局游
《异环》三测及字节AI视频模型惊艳，继续布局游
戏/多模态AI应用
——行业周报
fangguangzhao@kysec.cn
证书编号：S0790520030004
《异环》三测反响热烈，《小镇》《超自然》运营活动不断，继续布局游戏
《异环》是完美世界基于虚幻5引擎开发的二次元都市题材开放世界游戏，于
2026.2.4国内开启删档计费测试（三测），反响热烈，截至2026.2.8，官网预约
量超2000万，TapTap预约量486万，期待值达9.0，2.6哔哩哔哩上线的薄荷角
色短片5小时播放量便超134万。综合三测表现，我们认为，《异环》的都市题
材较目前常见的荒野自然世界更加新颖，且能自然融合模拟经营、赛车等丰富副
玩法及不同风格皮肤，进一步提升游戏可玩性及商业化空间；对于传统“二游”
核心商业机制“抽卡”，《异环》推出“每90抽都必定获取当期UP角色”机制，保
障广大图鉴党玩家游戏体验，或奠定大DAU基础，同时保留“命座”机制维持重
度玩家付费空间；技术上，利用虚幻5引擎塑造的2.5次元风格现代都市景观实
机画面效果惊艳；而三测版本更新了大量二测玩家反馈的问题及需求，反映团队
积极回应玩家需求的诚意（“二游”重要影响因素）。综上，《异环》或已具备“爆
款”潜力，iOS平台显示其国服预计5.15公测，我们看好其上线后流水表现远超
其前作《幻塔》（2021.12上线后首年累计流水超30亿人民币）。另外，心动公
司《心动小镇》国际服将分别于2.7和2.14开启与小马宝莉IP联动的预热和正
式活动；巨人网络《超自然行动组》于2.7开启红运卡、好运榜及宠物系统“福
宝”活动，2.8在iPhone游戏畅销榜最高升至第8；吉比特《九牧之野》于2.7开
启S2赛季“摧城破阵”，2.8在iPhone游戏畅销榜排名大幅提升至最高33。我
们认为，密集运营活动叠加寒假、春节假期或继续推动已上线头部游戏流水走
高，重磅新品周期继续开启及供需共振下，游戏行业高景气或延续，世界模型
等AI工具突破或持续助力游戏玩法、内容丰富度提升，大DAU游戏流量价值
及平台渠道分发价值或更加凸显，建议继续布局游戏，重点推荐完美世界、心
动公司、恺英网络、巨人网络、吉比特，受益标的包括世纪华通、三七互娱、
虎牙等。
字节AI视频模型Seedance2.0惊艳，或加速推动AI漫剧/短剧/影视商业化
2月7日，字节跳动在即梦平台上线Seedance2.0视频生成模型，引发AI产业界
广泛测评与讨论，且实测效果惊艳。其支持文字、图片、视频、音频等各类素材
输入，并生成视频，在自运镜和分运镜、全方位多模态思考、音画同步生成、多
镜头叙事能力等几个关键能力上实现突破，给用户提供“导演级”的控制精度，
或为AI影视的“奇点”时刻，有望在AI漫剧、AI短剧等短内容方面率先得到
广泛应用，进一步推动漫剧/短剧制作大幅降本提效和产能供给释放，拥有IP储
备、平台流量优势的公司或充分受益。我们建议继续布局多模态AI应用中AI
漫剧/AI短剧方向，重点推荐阅文集团、上海电影，受益标的包括中文在线、昆
仑万维、华策影视、欢瑞世纪、荣信文化等。
风险提示：新游戏上线推迟，游戏、漫剧、短剧流水不及预期等。
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