【行业研究报告】交通运输-交通运输行业周报：航空春运景气持续攀升，中通快递拟发可转债

1）中通快递发布2025年业绩预告，预计2025年四季度毛利同比-5.3%至+5.3%，
包裹量同比增长9.3%。根据公司公告，公司估计2025年营收介于485至500亿元，
同比增长9.5%至12.9%，毛利介于121.5至125.5亿元，同比增长8.5%至11.4%；
2025Q4营收介于139至154亿元，同比7.7%至19.3%，毛利介于35.6至39.6亿
2025Q4营收介于139至154亿元，同比7.7%至19.3%，毛利介于35.6至39.6亿
元，同比-5.3%至+5.3%。公司营收估计增长主要受包裹量增加带动，2025年公司
包裹量385.2亿件，同比增长13.3%，其中2025Q4公司包裹量105.6亿件，同比
增长9.3%。
2）中通发售15亿美元可换股优先票据并同步回购股份。根据公司公告，2025年2
月4日，公司宣布拟发售本金总额15亿美元的可转换优先票据，募集净额约为14.04
亿美元，票据到期日2031年3月1日，年利息0.925%，每半年付息一次，初始转
换价241.79港元/股。票据募资净额中最多10亿美元用于再融资，包括回购公司A
类股份以及为美国存托股提供资金；约5亿美元用于为同步股份购回及限价看涨交
易的溢价提供资金及用于其他一般企业用途。我们认为公司总体采用更低融资成本
渠道提高股东回报。
3）宏川智慧发布向下修正“宏川转债”转股价格公告，转股价格由14.00元/股修
正为12.65元/股。公司于2026年2月6日召开第四届董事会第二十八次会议，审
议通过了《关于向下修正“宏川转债”转股价格的议案》，决定将“宏川转债”的
转股价格由14.00元/股向下修正为12.65元/股，修正后的转股价格自2026年2月
9日起生效，转股到期日为2026年7月16日。
航空机场：
1）2026年全球航空客运量预计将达到102亿人次。据国际机场协会（ACI）发布
的报告预测，2026年全球旅客量将达到102亿人次，同比增长3.9%。国际机场协
会表示，全球航空出行需求将持续强劲攀升，预计到2045年全球客运量将翻一番，
达到188亿人次，年复合增长率达3.4%，主要得益于新兴市场和发展中市场的增长。
2）预计2026年春运全国民航旅客运输量将达到9500万人次。据国务院新闻办公
室新闻发布会消息，综合研判，全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，预计
创历史新高。铁路、民航客运量预计分别达到5.4亿人次和9500万人次，总体规模
和单日峰值均有望超过历史同期的峰值。预计旅游航线将迎来新的出行高峰，预计
今年春运全国民航旅客运输量将达到9500万人次，同比增长约5.3%。重点增加前
2026年02月09日