【行业研究报告】富创精密-全球化产能布局完善，先进制程加速推进

全球化产能布局完善，先进制程加速推进
l投资要点
战略投资核心资产，利润阶段性承压。公司预计2025年年度实
现归母净利润-1,200.00万元到-600.00万元，扣非归母净利润-
6,000.00万元到-4,000.00万元，亏损主要系公司持续加大关键资
源、先进产能及人才储备等前瞻性投入，一方面，产能前置布局的折
源、先进产能及人才储备等前瞻性投入，一方面，产能前置布局的折
旧影响持续释放；另一方面，人才储备先行的人工成本刚性增加，这
些面向未来的战略性举措导致公司利润指标出现阶段性承压。随着南
通、北京及新加坡基地产能逐步释放，叠加规模效应显现，公司边际
成本有望降低，盈利水平有望提升。
全球化产能布局，筑牢产能增长根基。截至2025年12月31日
（以下简称：报告期末），公司已顺利完成沈阳、南通、北京及新加坡
的国内外产能布局。随着境内外新增产线逐步投产并完成转固，固定
资产规模显著增大，固定资产折旧费用相应刚性增加。截至报告期末，
公司固定资产规模已达约49亿元，较2022年累计增长约35亿元，
产能基础实现质的飞跃。固定资产规模的大幅扩张直接带动折旧费用
增长，截至报告期末，公司折旧费用较2022年增加约2.7亿元。
新增匀气盘等五大专项，加码先进产能建设。当前，公司正迎来
半导体行业增长、先进制程国产与国产替代加速的多重机遇。为把握
先进制程迭代的行业机遇，公司新增匀气盘、特殊涂层、加热盘、静
电卡盘及阀门五大专项，全部聚焦先进制程；其中匀气盘、特殊涂层
两条专线已完成客户验证并实现量产。公司始终坚持创新驱动发展战
略，聚焦核心技术研发与前瞻技术储备。截至报告期末，公司研发费
用约2.7亿元，较2022年增长约1.5亿元，研发投入强度与规模均
大幅提升。
l投资建议
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入37.5/50/70亿
l风险提示
规模增长带来的管理风险，产能储备与市场开发错配的风险，公
司研发不能紧跟工艺制程演进及半导体设备更新迭代的风险，应收账
款风险，存货增加导致的风险。
n盈利预测和财务指标
发布时间：2026-02-09