【行业研究报告】信达生物-信达生物与礼来达成第七次全球战略合作，合作规模超预期

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)
事件
信达生物与礼来制药达成全球战略合作，推进肿瘤及免疫领域的新药开发，Dealsize超预期
信达生物宣布与礼来达成战略合作，携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发。根据合作协议，信达生物依
托自身成熟的抗体技术平台及高效的临床能力，将主导相关项目从药物发现至中国临床概念验证（二期临床试验
完成）的研发工作。根据协议，礼来获得相关项目在大中华区以外的全球独家开发与商业化许可，信达生物保留
相关项目在大中华区的全部权利。根据协议条款，信达生物将获得3.5亿美元首付款；在达成后续特定里程碑事件
相关项目在大中华区的全部权利。根据协议条款，信达生物将获得3.5亿美元首付款；在达成后续特定里程碑事件
后，信达生物还有资格获得总额最高约85亿美元的研发、监管及商业化里程碑付款。此外，信达生物有权就各产
品在大中华区以外的净销售额获得梯度的销售分成。
1)本次礼来和信达是基于现有管线之外的全新分子的合作，首付款没有附带其他确认条件。礼来选择与信达生物
合作，既是因为看好中国市场的研发效率，也是因为认可信达生物自身的研发与临床开发能力。
2)信达生物2025年药品收入中，肿瘤管线保持核心市场地位，综合管线是收入增长的新驱动力，玛仕度肽（GLP-
1/GCG）、托莱西单抗（PCSK9）和替妥尤单抗（lGF-1R）实现快速放量。
3)信达生物的3项资产将进入全球多中心（MRCT）III期临床阶段，包括IBI363(PD1/IL2)、IBI343(CLDN18.2ADC)、
IBI324(VEGF/ANG2)。管理层预计，3项资产合计具备600亿美元市场空间。
4)管理层重点介绍了眼科药物IBI324：凭借更小的分子量设计，IBI324展现了更快速迅捷、显著的视网膜积液消
除，视网膜厚度、CST下降也远高于对照组的Faricimab。合作伙伴Ollin计划2026年开展全球III期临床研究。
5)管理层预期，武田关于IBI363和IBI343的首付款将在未来4-5年陆续摊销记入收入。
6)长期展望：管理层预计2027年公司将实现200亿收入，并预计2030年将有5个产品进入MRCTIII期临床。
点评
从引进来，到走出去：这是信达与礼来的第七次合作。这种"中国PoC+全球开发"的分工，充分发挥了信达在中国
高效的临床能力，降低了信达的海外开发风险，同时凭借礼来的全球网络提升效率。本次合作为信达主导早期研
发并保留大中华区权益，标志着其研发能力获国际认可，是中国创新药企全球化能力提升的关键一步。
战略意义超越单次交易：首付款与里程碑款将强化信达的财务安全垫，销售分成使其长期受益于全球市场增长。
合作聚焦的肿瘤与免疫领域，可与信达现有核心管线，如IBI363（PD1/IL2）、IBI343（CLDN18.2ADC）等形成协
同，提升整体竞争力。此外我们还建议关注公司其他具备较大市场潜力的品种，包括IBI324（VEGF-A/Ang-2），
IBI3001（EGFR/B7H3ADC），IBI3002（IL-4Rα/TSLP）等。
风险
新药研发风险，新药审批风险，新药商业化不及预期风险等
研究报告ResearchReport
9Feb2026
信达生物InnoventBiologics(1801HK)
信达生物与礼来达成第七次全球战略合作，合作规模超预期
InnoventandEliLillyForgeTheirSeventhGlobalStrategicCollaboration;DealSizeBeats
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kh.meng@htisec.comjohn.zy.nie@htisec.com