【行业研究报告】威迈斯-公司信息更新报告：业绩符合预期，海外市场持续放量

——公司信息更新报告
yinshenglu@kysec.cn
证书编号：S0790522080001
wangjiayi@kysec.cn
证书编号：S0790525060004
2025年实现归母净利润5.57亿元，同比增长39.2%，符合预期
公司发布2025年业绩快报。2025年公司实现营业收入63.4亿元，同比基本持平；
实现归母净利润5.57亿元，同比增长39.2%。对应单Q4实现营业收入17.4亿元，
同比-13.3%，环比+6.5%；实现归母净利润1.3亿元，同比+26.6%，环比-14.0%。
境内新能源汽车终端销量稳步增长与渗透率不断提升，公司车载电源产品的发货
量与收入规模随行业增长同步提升，且公司坚持精益化生产管控，并以市场需求
为导向持续加大研发投入，产品出货结构持续调优，高附加值产品的销售占比有
所提升。公司是国内车载电源龙头且海外进展领先，显著受益于欧洲新能源车市
场放量。购置税退坡或影响国内新能源车需求，我们下调原有盈利预测，预计公
司2025-2027年归母净利润分别为5.57、6.73、8.50亿元（原为7.26、10.25、14.86
亿元），当前股价对应PE分别为23.4、19.4、15.4倍，公司海外市场有望持续放
稳步推进全球化战略，海外客户持续放量
公司与Stellantis集团、理想汽车、长安汽车、吉利汽车、零跑汽车、上汽集团、
奇瑞汽车、小鹏汽车等国内外客户形成深度合作。根据NE时代数据，2025年我
国乘用车OBC装机量为1221万套，同比增长17.17%。其中，威迈斯装机量182.1
万套，同比-9.1%，占据14.9%的市场份额。2025年公司经营策略发生一定调整，
整体的战略重心是落地全球化战略，将更多资源投向新能源汽车增速更快的境外
市场。公司已连续多年向Stellantis集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、
法拉利等境外车企的定点并量产发货。公司紧抓全球车企电动化转型的机遇，积
极拓展海外客户，在现有海外客户中的供货结构和新客户定点方面都有一定进
展。
风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)5,5236,3726,3426,5407,091
YOY(%)44.115.4-0.53.18.4