图表内容
图5：同程旅行201901-2021Q1毛利率和经调净利率变化
毛利率
经调整净利率
80%
72.06%
74.65%
72.55%
70%
65.05%
60%
50%
40%
30%
25.15%
18.52%
20%
14.26%
7.77%
10%
0%
2019Q1
2020Q1
2021Q1
2022Q1
资料来源：公司公告、Wind、
国信证券经济研究所整理
同程旅行201901-2021Q1毛利率和经调净利率变化
研究报告节选:
获客渠道多元化，强化 Z 世代触达，下沉市场增长潜力大。除改良自有 APP 之外，公司一是多元化发展微信平台的流量来源，并与腾讯生态圈合作进一步打通线上流量的获取（QQ 音乐、QQ 浏览器、腾讯视频等），二是积极寻求其它线上平台（短视频、地图软件等）的合作，线下通过丰富交易场景，不断拓展自助购票机的覆盖范围以拓宽获客渠道。同时，公司通过委任 Z 世代品牌大使、丰富学生定制服务等积极强化年轻流量获取。此外公司持续渗透下沉市场，截至 2022 年 3 月底，公司居住在中国非一线城市的注册用户约占注册用户总数的 87.0%，进一步提升。22Q1，同程旅行在微信平台上约 59.8%的新付费用户来自中国的三线或以下城市。未来下沉卡位优势下，公司市场份额有望继续得到提升。最后更新: 2022-05-24
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同程旅行201901-2021Q1毛利率和经调净利率变化
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同程旅行201901-202201收入及经调业绩变化
图5：同程旅行201901-2021Q1毛利率和经调净利率变化
毛利率
经调整净利率
80%
72.06%
74.65%
72.55%
70%
65.05%
60%
50%
40%
30%
25.15%
18.52%
20%
14.26%
7.77%
10%
0%
2019Q1
2020Q1
2021Q1
2022Q1
资料来源：公司公告、Wind、
国信证券经济研究所整理
