海目星主营业务收入拆分（化元）

研究报告节选:

我们对公司各项业务分别做出假设：1）锂电业务，公司持续受益于下游动力电池厂商扩产，在手订单饱满，其核心产品高速激光制片机、电池装配线等有望持续放量，随着公司采购等各环节规模效应显现，毛利率有望逐步恢复；2）消费电子和钣金切割，公司这两块业务作为其长期以来的业务项目，预计将随着下游消费电子行业和制造业中激光切割渗透率提升而保持稳定增长；3）光伏业务，考虑到公司中标晶科能源 Topcon 激光微损设备 10.67 亿元的大额订单，我们参考公司及行业内其他光伏设备的交付周期，预计2023 年光伏订单将逐步交付并逐步形成收入。综上，我们预计 2022-2024 年公司实现营收 39.47/71.02/92.80 亿元，实现归母净利润 3.45/6.81/9.73 亿元。

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最后更新: 2022-06-13

图表内容

图表37海目星主营业务收入拆分（化元）
2021A
2022E
2023E
2024E
营业总收入
19.84
39.47
71.02
92.80
Yoy
50.30%
98.96%
79.92%
30.66%
毛利率
24.92%
27.59%
28.76%
28.70%
动力电池
11.12
29.57
54.07
74.22
Yoy
319.62%
165.92%
82.85%
37.27%
毛利率
20.68%
24.01%
24.76%
25.20%
消费电子
4.67
5.12
5.82
6.52
Yoy
-4.17%
9.64%
13.67%
12.03%
毛利率
25.95%
35.94%
38.13%
40.17%
钣金切割
2.56
3.07
3.47
4.07
Yoy
-3.40%
19.92%
13.03%
17.29%
毛利率
25.21%
25.28%
25.36%
26.88%
光伏业务
5.81
5.86
Yoy
0.86%
毛利率
45.78%
46.59%
黄料来源：公司公告，国盛证泰研究所