斯增专项债发行安排

研究报告节选:

资金缺口推动流动性收敛至中性水平。从供给来看两重因素导致下半年流动性压力加大：一方面，随着稳增长逐步推进，地方债加速发行。按照 6 月末新增专项债发行完毕的安排，6 月新增专项债净融资额或达 1.55 万亿，地方债供给压力加大，且下半年也有提前使用 2023 年专项债额度或增发特别国债的可能性。另一方面，二季度资金面偏松部分原因在于流动性淤积在银行间市场，信贷投放不畅，随着复工复产节奏加快，实体经济融资需求回暖，将会增加对超储的消耗。因此如果二季度末央行上缴结存利润消耗完毕，下半年央行仍有投放中长期流动性的必要性，但随着稳增长政策逐步得到实施，宽松水平也将逐步收敛，否则将加大流动性淤积和资金空转问题。