图表内容
图表3：非金融上市公司毛利率与PPI的趙同与背离
22%
一毛利率一PPI(右轴)
10%
21%
20%
19%
18%
17%
16%
15%
-8%
EO-TTOZ
60-6102
60-2202
来源：Wind、
国金证券研究所
非金融上市公司毛利率与PPI的趙同与背离
研究报告节选:
从非金融上市公司毛利率和 PPI 的关系来看，两者有时趋同有时反向，这取决于 PPI 的变化对收入和成本哪个因素影响更大。比如，2015 年和2017 年下半年毛利率和 PPI 背离主要原因是 PPI 下降带来成本的下降，而 2021 年以来毛利率和 PPI 背离主要是 PPI 上行带来成本压力。需要指出的是，成本下降驱动中下游毛利改善的前提是需求存在支撑。最后更新: 2022-07-01
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图表3：非金融上市公司毛利率与PPI的趙同与背离
22%
一毛利率一PPI(右轴)
10%
21%
20%
19%
18%
17%
16%
15%
-8%
EO-TTOZ
60-6102
60-2202
来源：Wind、
国金证券研究所
