图表内容
图14：制造商库存水平和增速达较高水平，增量空间有限
美国制造商库存季调（百万美元）一制造商库存增速（同比）
16%
800
000
149%
129%
750
000
10%
700
000
8%
6%
650
000
600
000
550
000
500
000
2012-03
2013-03
2014-03
2015-03
2019-03
2017-03
2018-03
2920-03
2021-03
2022-03
资料来源：Wind
光大证券研究所
数据截至2022年3月
制造商库存水平和增速达较高水平，增量空间有限
研究报告节选:
补库方面，制造商库存已处于历史高位，而补库的先行指标，如制造商销售增速以及 CRB 现货指数都分别于 2021 年 4 月和 6 月触顶回落，显示制造商进一步补库需求已经不强，对经济贡献有限。房地产补库仍在继续，房屋月度供应比率在 5 月达到 7.7%，较 2020 年 2 月的 5.3%上行 2.4 个百分点。然而，需求端因美联储加息而开始出现回落迹象。截至 6 月 30 日，美国 30 年期固定房贷利率达 5.7%，较疫情前的 3.45%高出 2.25 个百分点，而 5 月新建房屋销售同比跌5.9%，连续 3 个月维持负值，显示购房需求趋弱，预计未来住宅投资对经济的贡献也较有限。最后更新: 2022-07-06
相关行业研究图表
美国现已成为原油净出口国
制造商库存水平和增速达较高水平，增量空间有限
Zillow房租指数上涨幅度远超CPI房租增速
额外储蓄的大头都集中在中高收入人群
高通胀时期，标普500指数总体震荡下行
消费者信用卡贷款增速远超疫情前水平
图14：制造商库存水平和增速达较高水平，增量空间有限
美国制造商库存季调（百万美元）一制造商库存增速（同比）
16%
800
000
149%
129%
750
000
10%
700
000
8%
6%
650
000
600
000
550
000
500
000
2012-03
2013-03
2014-03
2015-03
2019-03
2017-03
2018-03
2920-03
2021-03
2022-03
资料来源：Wind
光大证券研究所
数据截至2022年3月
