图表内容
图11：外汇储备与美元兑人民币汇率呈反向关系
亿美元
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60-5102
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60-1200
官方储备资产：外汇储备
官方储备资产：外汇储备：证券
中间价：美元兑人民币：月
数据来源：wnd、西南证券整理
外汇储备与美元兑人民币汇率呈反向关系
研究报告节选:
除数量调控与价格调控外，结构性货币政策以其灵活性和定向性也受到关注。央行在2017 年二季度货币政策执行报告中指出，“综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调，适应货币供应方式变化和金融创新发展；随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，M2 的可测性、可控性以及与经济的相关性亦在下降，对其变化可不必过度关注。” 暗示了央行不再盯住基础货币情况，而对政策利率给予更多关注，货币政策正在逐步从以数量调控为主向以价格调控为主转变；2016 年和 2017 年，委托贷款和信托贷款增加较多，但 2018 年以来委托贷款和信托贷款都为负增长，表外融资增长的下降伴随着基建投资同比下滑，针对经济运行中出现的变化，2018 年以来货币政策进行了前瞻性的预调微调，央行四次降低法定存款准备金，释放资金合计 3.65 万亿元，同时还运用MLF 提供流动性新最后更新: 2022-08-08
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我国M2/GDP比值大致呈下降趋势
2014年至今，国内股市变化受货币政策分化影响温和
中美利差与汇率之间互相作用
不同分项对美国GDP的拉动
不同分项对欧元区GDP的拉动
中美货币政策在金融危机后疫情前主要有2次背离
图11：外汇储备与美元兑人民币汇率呈反向关系
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官方储备资产：外汇储备
官方储备资产：外汇储备：证券
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