M1-M2增速剪刀差负区间走阔，叠加社融存量同比下滑整体流动性收紧

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2018年10月至12月期间，小盘指数较大盘指数取得8%的相对收益，彼时经济数据全面下行叠加流动性收紧，5G概念板块的火热是带动小盘股上涨的背后因素，后续流动性宽松叠加减税等利好政策下大小盘指数回归一致。2018年10月18至12月28日大盘震荡下行小盘上涨，大盘指数跌0.18%，小盘指数上涨6.1%，小盘较大盘取得近8%的相对收益。经济方面，中美贸易战叠加政策去杠杆导向的背景下，我国经济进入下行通道，PMI自5月份的51.9持续回落，12月刺破荣枯线来到49.4；四季度实际GDP增速为6.5%，同比下降0.3%，整体经济数据全面下滑。流动性方面， 在2018年宏观政策“去杠杆”导向下，社融增长放缓，其中2018年12月社融存量同比下降3.82%，实体流动性趋紧。产业层面来看，5G产业成为2018年最受关注的热门板块，10月12日国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020 年）》文件提到，将进一步扩大和升级信息消费，加大网络提速降费力度，加快推进第五代移动通信（5G）技术商用。此外，中国移动、联通、电信等传统通信巨头纷纷发布5G部署计划，进一步证实5G产业链的成熟与发展。随着2019年年初央行全面降准下流动性得到释放，叠加大规模减税政策的实施，2019年股市止跌企稳，大小盘指数在2019年1月至3月底期间分别录得24.9%