图表内容
图10：2014年10月至2015年1月市场上行期间大盘风格由金融主导
一万得全A一大盘/小盘（右轴）
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2014-01
2014-04
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2014-10
2015-01
2015-04
2015-07
2015-10
资料来源：Wind、国海证券研究所
2014年10月至2015年1月市场上行期间大盘风格由金融主导
研究报告节选:
2014 年 10 月至 2015 年 1 月市场上行期间大盘风格由金融主导，超预期货币宽松背景下金融板块整体实现 59.66%的涨幅，带动大盘指数快速抬升。从行业来看，非银、建筑装饰、钢铁、银行、地产涨幅靠前，分别获得 63.36%、25.42%、18.24%、17.7%和 9.91%的超额收益。行业政策持续利好叠加估值业绩修复是非银显著占优的主要原因，2014 年 Q3 经济下行压力加大背景下货币政策超预期宽松，同时行业利好政策持续落地，沪港通开闸、注册制改革、互联网证券业务试点等市场化政策加速券商业务扩展，随着增量资金的流入股票市场整体走牛，业绩边际改善与估值修复形成共振驱动金融上涨，2014 年 10 月非银的市盈率为 16 倍，处于近十年 31.6%的估值分位，2014 年 Q4 非银和全部 A 股非金融的单季度净利润同比分别为 143.55%和-1.83%，在市场单季度业绩普遍出现下滑的背景下，非银业绩优势明显。地产链条在流动性大幅宽松与地产基建政策加码的背景下迎来复苏，2014 年四季度地产行业基本面调整格局进入尾声，房地产销售额和房价跌幅得到控制，房企库存去化的速度加快，同时基建项目再度迎来密集批复和“一带一路”沿线周边国家的工程建设项目也为钢铁行业带来大量需求，地产行业及钢铁、建筑装饰行业复苏迹象明显。最后更新: 2022-09-05
相关行业研究图表
2010年至2015年小盘占优长周期下，月度级别的市值风格再平衡现象共出现过3次
2011年9月至2012年1月市场风格迎来再平衡，大盘阶段性占优
大盘占优期间金融风格内部由地产链条轮动至银行、非银
2011年下半年经济增长动能持续减弱，稳增长压力凸显
2014年为抵抗经济下行压力，政策支持力度提升
近两周A股市场持续走弱，大盘风格相对收益提升
图10：2014年10月至2015年1月市场上行期间大盘风格由金融主导
一万得全A一大盘/小盘（右轴）
0.75
0.70
0.65
0.60
0.55
0.50
0.45
0.40
2014-01
2014-04
2014-07
2014-10
2015-01
2015-04
2015-07
2015-10
资料来源：Wind、国海证券研究所
