主要财务数据变动分析表

研究报告节选:

盈利预测与投资建议结合公司渠道拓展情况适当下调自营、加盟门店增速以及自营整装工地交付数假设，并结合原材料价格走势适当下调定制家具业务毛利率假设，我们预测公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.02/1.42/1.92 亿元（此前预测 2022-2023 年分别为 6.65/7.85 亿元）。考虑到公司作为家居行业的持续创新者，引入京东战投为数字化、供应链等板块赋能，依托信息化技术优势由定制家具向整装业务全面转型，当前外部疫情因素以及公司加盟渠道调整、零售变革导致短期盈利承压，采用 DCF 估值法，给予公司 DCF 目标估值 28.19 元，维持“增持”评级。

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最后更新: 2022-09-09

图表内容

主要财务数据变动分析表
人民币百万元（标注除外）
调整前
调整后
2022E
2023E
2024E
2022E
2023E
2024E
营业收入
10
047
11
380
7
753
8
311
8
936
变动幅度
-22.8%
-27.0%
营业利润
117P
变动幅度
-85.2%
-82.8%
归属母公司净利润
变动幅度
-84.6%
-81.9%
每股收益（元）
3.35
3.95
0.51
0.71
0.97
-84.6%
-81.9%
毛利率()
38.4%
38.0%
34.0%
34.6%
35.1%
变动幅度
-4.4%
-3.4%
净利率)
6.6%
6.9%
1.3%7
1.7%
2.2%
变动幅度
-5.3%
5.2%
居来源：Wind
东方证券研究所