图表内容
图5：2022年3月加息以来美国库销比上升
美国：库存销售比：季调一美国：批发商库存销售比：季调
美国：零售商库存销售比：季调
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2022年3月加息以来美国库销比上升
研究报告节选:
同时放开疫情管控，推动需求端经济强势复苏，美国制造业和非制造业 PMI 分别从 2020 年 4月的底部 41.5%和 41.8%反弹至 2021 年的最高点 64.7%和 69.1%。但供给层面受疫情影响，新增确诊人数高位波动，促使部分劳动力退出劳动市场，两年多来美国的劳动力参与率始终未恢复至疫情之前的水平，职位空缺数持续大幅飙升，带动雇员收入报酬趋势上行；另一方面，全球疫情肆虐也造成了产业链供应链的紧张局面，企业面临的原材料短缺困境，加上劳动力减少，导致了供给端的收缩持续：2020 年下半年至 2022 年 3 月美联储第一次加息前，美国制造业 PMI产出指数多数时间低于制造业 PMI 新订单指数，生产无法匹配需求，2022 年 3 月随着美联储开启加息周期收紧流动性，需求端制造业新订单指数下滑速度逐渐快于生产端产出指数，供不应求造成的产出缺口情况得到扭转。从库销比的角度看亦如此，2022 年 3 月美联储加息往后，美国库存销售比呈现底部上行趋势，体现需求回落库存积压的态势延续。最后更新: 2022-09-21
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图5：2022年3月加息以来美国库销比上升
美国：库存销售比：季调一美国：批发商库存销售比：季调
美国：零售商库存销售比：季调
1.80
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