图表内容
图表9:1984年以来,10Y美债收益率多提前见顶
(天)
加息周期中,10Y国债见顶领先最后一次加息天数
-100
-19
-200
-148
-300
-400
-417
-500
-509
-600
来源:Fred
Mnd
国金证券研究所
研究报告节选:
1.2、加息周期的历史启示?市场利率领先政策,顶点高于政策利率终点 美债收益率的顶点与加息终点利率密切相关;历次加息周期中,美债收益率的高点均会高于政策利率的高点。历史回溯来看,历轮加息周期中:1)在 1982年以后,美联储将中介目标由数量型目标 M2 增速转向价格型目标货币市场利率后,10 年期美债收益率多领先政策利率约 1 个季度见顶;2)10 年期美债收益率的顶部均高于政策利率的高点,仅 2006 年两者持平;3)加息周期中,10年期美债收益率的上行幅度至少为政策利率上行幅度的一半。