图表内容
图表16:美联储政策刊率与失业率走势
(%)
政策利率与失业率
联邦基金利率
贴现率
来源:Fred
WMnd
国金证券研究所
研究报告节选:
美联储的降息更为关注就业市场的变化,通常在失业率持续回升 1 个季度、0.5个百分点后,或在非农新增就业人数回落至 10-15 万人时发生。历史回溯来看,美联储降息的开启多呈现如下规律:1)从加息到降息的政策调整,通常需要经历半年以上的时滞,以避免对市场预期过激的扰动;2)降息周期的开启,多关注就业市场的指标,通常需要看到失业率连续回升 1 个季度以上,失业率较此前低点上行 0.5 个百分点是美联储降息潜在的触发条件;3)近 4 轮中,降息周期的开启,均发生在非农新增就业人数回落至 10-15 万人时。