图表内容
图表4：中国出口出现走弱迹象
出口金额：当月同比(2021年为两年平均同比)
2019-01
2020-01
2020-05
2020-07
2020-00
2020-11
2021-01
2021-03
2021-09
2021-11
2022-05
2022-07
资料来源：Wind
太平洋证券研究院
中国出口出现走弱迹象
研究报告节选:
第二，中国出口开始出现走弱迹象。一个国家经济基本面和贸易顺差的大小都是决定汇率的重要因素。在 2020 年之前中国经济对汇率的影响更为重要，表现为汇率周期于经济周期基本同步。而 2020 年之后中国出口成为支撑汇率的更重要因素，所以即使经济下行压力在去年上半年就已经出现，但人民币贬值压力在今年 3 月才出现。这是因为疫情后全球供应体系的割裂使得供给能力成为全球资金更为看重的要素，中国完备的产业链和持续超预期的出口为人民币汇率做出了信用背书。不过现在来看出口已经开始出现走弱迹象，虽然我们认为年内仍有韧性、不会下降太快，但出口增速下降的大趋势难以避免，这也将削弱人民币的优势。最后更新: 2022-09-28
相关行业研究图表
中国出口出现走弱迹象
2020年新冠衰退发生之初美元大幅升值
中美利差深度倒挂还将持续较长时间
人民币贬值幅度小于美元升值幅度
年初以来人民币对一篮子货币并没有明显贬值
2008年金融危机爆发之初美元大幅升值
图表4：中国出口出现走弱迹象
出口金额：当月同比(2021年为两年平均同比)
2019-01
2020-01
2020-05
2020-07
2020-00
2020-11
2021-01
2021-03
2021-09
2021-11
2022-05
2022-07
资料来源：Wind
太平洋证券研究院
