图表内容
图5:加息开启后美元快速升值
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2020-07-01
2021-01-01
2021-07-01
2022-01-01
2022-07-01
名义美元指数:广义
中间价:美元克人民币
资料来源:wind
德邦研究所
研究报告节选:
美国的加息直接导致近期美元快速升值,影响人民币相对汇率。由于美元是国际上最主要的计价货币,是中国外汇储备最多的币种,因此美元汇率的变动对我国外汇储备的价值也产生直接影响。此外,利率传导渠道不仅可以通过汇率传导机制对中国的利率产生影响,还可以通过中美管理层之间同步的自主调控进行传导,因此利率和汇率的变化在一定程度上会导致市场对政策取向的预期变化,从而影响市场整体情绪。基于美元在国际金融市场中的重要地位,美国加息、衰退的预期影响全球市场的流动性,通过外资变化、尤其是风险溢价的渠道影响国内市场资金价格的变化,我们在之前的框架中也强调过美债对 A 股市场的影响主要是通过风险溢价渠道引发市场情绪和风格变化,因此,在加息预期尚未完全被市场消化之前,各类资产价格仍然有可能持续波动,对 A 股市场的预期存在一定的传导作用。