图表内容
图表42021年欧盟天然气进口来源
14%
■俄罗斯
7%
39%
■阿尔及利亚
7%
■美国
8%
■英国
■其它
25%
资料来源:欧盟统计局,华安证券研究所
研究报告节选:
其次俄乌冲突的爆发,使得欧洲经济增长的前景进一步恶化,推动美元指数加速上升。欧洲能源供应极度依赖俄罗斯,截至 2021 年底,俄罗斯占欧盟原油进口的 25%和天然气进口的 40%,冲突的爆发使得俄罗斯对欧盟的能源出口受阻,带动欧洲能源形势急剧恶化,经济增长动能大幅放缓。一方面,能源价格的高企使得欧洲工业企业生产成本提高、民众实际消费能力减弱,欧元区消费者信心指数不断走低;另一方面,欧洲能源自给程度低,不断走高的能源价格使得欧洲国家的对外贸易逆差不断扩大。在内外部因素的双重压力下,欧洲经济增长的前景进一步恶化,市场开始担心部分欧洲重债国的债务偿付能力(可参考报告《欧债危机,魅影重现?》),作为衡量欧元区债务压力的德意利差不断扩大,近期更曾一度突破 260bp。相比较而言,美国经济虽然也在不断加息之下放缓,但是整体经济韧性较强,短期没有衰退风险(可参考报告《美国经济将“衰退”至何处?》)。