公司2021年毛利结构

研究报告节选:

钛白粉贡献主要业绩，毛利率优势稳固。2021 年，公司主营产品钛白粉贡献了 76%的营业收入。自 2016 年合并龙蟒钛业以来，公司积极扩充产能，提高氯化法钛白粉产量，营业收入从 2017 年的 102.58 亿元稳步增长至 2020 年的141.08 亿元。2021 年，公司实现主营业务收入 205.66 亿元，同比增长 46%；实现归母净利润 46.8 亿元，同比大增 104%，主要系钛白粉行业景气度高企，公司钛白粉产能利用率提高，量价齐升所致；2022H1，公司实现营业收入 124亿元，同比+26%；受上游钛矿、硫酸、石油焦以及能源价格高涨影响，净利润承压，实现归母净利润 23 亿元，同比-6.9%。公司产业链完整，拥有自给钛精矿和高钛渣，自有钛矿的供给显著降低了公司的原材料成本，叠加技术优势、规模效应和循环经济效应，使公司拥有一定对冲行业景气度变化的能力，毛利率稳