图表内容
图表7：中美利差对汇率影响（左轴外汇储备同比增速，右轴为美元兑人民币汇率）
8.5
222年4月开始的人民
811无改：2015年8月11日。中国人
7.5
备迅速由200亿关元增加到8200亿关元
-10
-20
20-0002
20-0002
80-002
10-2002
40-8002
40-6002
-2102
-2102
-102
20-102
1-102
70-0202
官方备
中间价
资料来源：Choice
东方对富证券研究所
中美利差对汇率影响（左轴外汇储备同比增速，右轴为美元兑人民币汇率）
研究报告节选:
在疫情后的 2020-2021 人民币升值周期中，主要原因是中国率先经济复苏和供应链恢复，海外复工缓慢导致。从 2022 年 3 月开始人民币不断开启贬值周期。中美利差迅速扩大带来的资本外流，适度贬值来刺激进出口贸易。逆周期因子在人民币贬值至 6.8 至 7 后多次对汇率进行了维稳，但随着中美利差大幅倒挂，人民币汇率跌破 7.2，目前央行将持续开启逆周期因子进行调节。根据历史回顾，我们预计最大将跌至 7.5 区间。最后更新: 2022-09-30
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图表7：中美利差对汇率影响（左轴外汇储备同比增速，右轴为美元兑人民币汇率）
8.5
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7.5
备迅速由200亿关元增加到8200亿关元
-10
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20-0002
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80-002
10-2002
40-8002
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20-102
1-102
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官方备
中间价
资料来源：Choice
东方对富证券研究所
