20世纪70年代两轮滞胀美国分别走出V型和W型衰退

研究报告节选:

今年以来美联储连续加息以应对“高烧不退”的通胀，而市场对于由加息引发的技术性衰退的探讨也不断增加。回顾 20 世纪 70 年代出现的两次滞胀时期，分别为 1973 年-1974 年、1979 年-1980 年，美国皆采取了紧货币的措施以应对高通胀，并分别引发了 V 型和 W 型衰退。在两轮滞胀中美股表现迥异，具体表现为在第一轮滞胀中加速下跌，第二轮滞胀期震荡上行，并完成了从大盘行情向小盘成长的风格切换。这一时期各国股指轮番上演独立行情，分别为 1973 年 12月-1974 年 12 月、1977 年 1 月-1978 年 2 月和 1981 年 3 月-1982 年 7 月。本文以史为鉴，探讨 20 世纪 70 年代两次滞胀时期大类资产与美股的表现，并分析海外各国如何应对及各国股票市场走势，以启示当下资产配置思路。