美国贝弗里奇曲线

研究报告节选:

图 36 可见，本世纪以来，美国的劳动参与率的长期趋势一直是下行的，即美国劳务市场的长期总供给曲线是收缩的。与此同时，在 25-54 岁 prime-age 群体劳动参与率接近恢复至疫情前水平时，美国劳动参与率总水平持续在 62.1-62.4%区间波动，而要回到疫情前 63.4%的水平面临两股阻力：①55+岁的群体因养老金现金流预期仍然乐观而不愿回归岗位；②20-24 岁的群体因工作意愿差（从事行业多为接触密集型的低端服务业）、底气强（对低收入群体的补助永久性提升、超额储蓄仍未被消耗殆尽）而不愿回到劳务市场。作为供需失衡的衡量，当前美国的失业率已回落至疫情前 3.5-3.7%的历史低点，但受劳动供给约束，职位空缺率仍然处于 6-6.5%的高点。作为参考，疫情前相同水平失业率所对应的职位空缺率区间为 4-5%。因此，当前 1%的职位空缺率缺口仍然意味着美国劳务市场供需失衡问题有待进一步改善。