系统门窗单位铝型材创收测算

研究报告节选:

系统门窗带动单位铝型材创收及利润率提升。公司目前系统门窗所需铝型材以自供为主，根据行业经验，每平米系统门窗使用铝型材 3-5kg，成品出厂价 900 元/平米（参考国内主流经销商价格），即对应每吨铝型材产能创收 25 万元左右，相较于传统铝型材大幅提升，我们判断在系统门窗渗透率提升背景下，公司收入天花板有望加速提升。此外，由于系统门窗壁垒和附加值更高，因此利润水平也更好，根据公司年报数据，系统门窗毛利率 30-40%，相较于传统建筑铝型材高出 15 个百分点左右，因此我们认为系统门窗的发展也有望带动公司整体利润率的提升。