图表内容
30汽车铝部件生产工序
及合金
熔炼
除气过滤
超声探伤
热扒皮
加热
挤压
均质
加热
冷车皮
部件
锯切
拉弯
加工
时效
出货
入库
包装
验收
料来源:招股说明书,华西证券研究所
研究报告节选:
从铝材料产业链来看,汽车轻量化铝型材需要进行打孔等深加工形成部件,然后进行装配,根据公司 6 月投资者关系公告,目前公司汽车轻量化仍以坯料型材交货为主,发行可转债后,后续公司将进一步扩大机加工等后加工工序,提高附加值和毛利率。参考同样以铝型材、铝部件为主的鑫铂股份,其工业铝部件毛利率通常高于工业铝型材毛利率 3-4 个百分点左右,判断公司深加工能力加强后,汽车轻量化材料毛利率将进一步提升。此外,随着汽车轻量化铝型材/部件占比上升,公司工业类铝型材产能也将逐渐向毛利率更高的汽车轻量化材料倾斜,进一步提升公司盈利能力。