三一重工海外收入占比进入主动提升阶段

研究报告节选:

3.2.现在：主动提升海外收入占比、海外市场份额，α属性凸显公司海外收入占比的变化大致可以分为四个阶段：①2006-2008 年，公司全球布局初具雏形，收入占比加速提升；②2009-2011 年，国内第一波高景气周期，金融危机影响下海外收入增速低于国内市场，占比下滑；③2012-2015 年，国内市场低迷，公司全球布局稳步推进，海外收入较为稳定，占比提升；④2016-2021 年，国内行业复苏，海外收入占比再次被动下降。从海外收入角度看，虽然占比呈现周期性波动，但是收入规模整体看呈稳定增长状态。在完成全球市场探索和基本布局以后，2016-2021 年公司海外营收分别实现 92.86、116.18、136.27、141.67、141.0、248.5 亿元，规模基本保持增长，2021 年增幅高达 76%，收入占比提升至23.2%，2022 年 1-9 月份占比进一步提升至 40%以上。2021 年以来，海外收入占比提升虽有国内周期下行导致被动提升的因素，但鉴于海外收入规模的显著扩大，我们认为，三一重工海外收入占比进入主动提升阶段。图31.三一重工海外收入占比进入主动提升阶段亿元

阅读研究报告

最后更新: 2022-11-24

图表内容

图31.三一重工海外收入占比进入主动提升阶段
亿元
■三一海外收入
一三一海外收入占比
阶段一：海外救入占
阶段二：国内第一波高
丨入占比被动提升后下降。2015年最高达到42%，2020年降至|
43.7%
50%
比从0开始加速提升
景气周期，海外收购、
阶段，由10%提升至
布局推动下规模扩大，
40%
25%;
但占比相对下降，不到
35%
110%;
阶段四：国际化战装加速，2021年海外收入显著扩大，
入占比主动提升至20%，2022年主动+被动因素，占比预计
30f%
1超过40%。
25%
20f%
15%
10%
5%
0%
2022M1-9
资科来源：wind
安信证券研究中心