近几年公司空气能业务毛利率位于20~25%区间

研究报告节选:

日出东方空气能业务具有一定发展优势。我们认为，公司空气能业务优势为：1）产能优势。欧洲能源价格高企，空气能海外需求释放。公司拥有顺德、连云港两个空气能生产基地，其中连云港基地今年产能将进一步扩大，可及时承接订单。2）技术优势。2016 年公司已突破智能除霜和低环高效技术，使空气能热泵机组能够在-30℃环境下平稳运行，在-12℃低温环境下达到 2.64 的高能效比，解决了北方低温环境下设备运行不稳定的痛点。需要补充的是，今年，公司空气能产品结构调整，均价或有提升。往年公司出口产品以泳池恒温类为主，从今年开始，公司将重视采暖类产品出口，空气能产品均价、毛利率有望改善（参考芬尼科技，采暖类产品均价是泳池恒温类的 4-5 倍）。公司空气能产品市占率近两年呈上升态势，说明该业务竞争力获得客户认可。我们判断，空气能业务将成为日出东方未来重点发力的业务，一方面，在欧洲能源价格、海外环保政策催化下，外销需求放量，该业务可有力拉动公司收入增长；另一方面，空气能产品工作原理，与热水器有相似之处，与原有业务也有协同作用。 公司空气能采暖类产品具有性能优势。日出东方产品在使用中更加节能，同时，公司产品能够稳定运行的极限温度（-30℃）也优于综合品牌。