货币紧缩时代：“再融资”是关键（主要夹行资产总量：万亿美元)

研究报告节选:

新兴国家的经济增长预期来看，除中国以外的多数新兴市场都面临着在2023 年出现经济减速的压力。这是目前的“衰退”交易需要考虑的一个重要的基本面风险。 从中期维度来看，“衰退”难改全球货币紧缩的大趋势。从主要央行的资产负债表来看，“缩表”是未来的一个大趋势，即使美国出现一定程度的经济衰退，市场也没有货币政策大幅转向的预期。发达经济体大概率会在未来相当长的时间内保持相对高的利率，这背后的根本原因是通胀中枢的抬升。从这个角度而言，“衰退”（抑或经济活动显著降温）是应对通胀的一个必要代价，在通胀和增长之间，美国经济需要找到一个新的平衡点。美国经济自 2008 年金融危机以来的名义增长率约为3.7%，在未来的通胀环境下，如果经济不出现类似历史上的大幅度衰退，那么名义增长率可能会出现结构性的上升。