图表内容
图5：动力煤景气回升，金属景气略有回落
更新时间：2022/12/4
行业观点更新
民生能源开采团队认为，海内外煤价开始反弹，板块行情即将启动。国内方面，寒潮玫使电厂日耗迅速攀计，已超过去
年同期水平，11月末港口煤价格开始反弹：部分煤矿因疲情彩响，拉运受限倒通煤矿产量略有下清，从而当前供需格局
动力煤
整体偏强，后续煤价有望持续上行。国际方面，理查滋港5500大卡和欧洲三卷6000大卡动力谋价格快速反弹，印尼和俄
素，民生能源开采图队认为煤炭板块配置时点已然到来，板块行情即将开启。
焦煤
民生能源开采围队认为在地产政策的支持下，下游需求将受益于终端钢铁的，复预期而持续國暖，从库存来看，上周焦
谍生产企业的炼焦谋库存下滑32万吨，表明需求端边际改善明显，后续若地产增速修正，焦煤价格弹性有望凸显。
民生金属团队认为钢方面，受疫情、季节淡季以及年终企业两项费金等因素影响，需求表现一鞭，预计钢价短期将维持
工业金属
上游资源品
民生金属围队认为铝方面，需求短期不足，铝价短期将维持震荡格局。
民生金属国队认为11月第四周，我国新能源汽车销量达12.2万柄，环比第三周下滑5.7%。校去年同期增长29%。同比增
有色金
速进一步收窄，市场情绪走弱，但短期供需矛眉仍在。锂方面，需求端采购意愿价格有所下调，预计锂价小幅下滑。
能源金属
民生金属团队认为钻方面，电解钻及钻盐成交权少，价格继续下调，下游三元电池材料或产，硫酸钻需求或量严重，
计后续钻价格或仍将延续弱婷。
民生金属团队认为镍方面，下游电池端需求下降，前驱备库需求较低，硫酸镍价格继续下调，同时电池纸硫酸镍生产惯
性下产量减量情况较低，传导尚未至镍盐端，预计镍价维持震荡格局。
民生金属团队认为上周美联储主席她威尔发布鸽浪论调明确加息放媛预期，美国11月非农数据大超预期实为“强梦之末
港口
食疫情和海外需求没缓的影响，港口吞吐量整体偏弱。中长期看，行业格局优化，头部的港口公司增长空间校大。
集运
10月进出口低于预期。海外需求放缓，集运景气度走的。
拥谐缓解、经济增长遂步回落等因素下，干数运运价波功下行。然而全球大宗商品（农产品及矿物）的空间错配问题长
期存在，更长维度来看，干数运将维持校高景气度。
依乌冲突改变全球运输格局，油气运输的空间错配更加严重，叠加全球油轮船队老龄化下生产力受镇，板块维持高景气
资料来源：民生煤炭、
金属团队，民生证券研究院整理注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头
表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平代表行业基本面较上周持平
