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图表21德国维生素单吨能源成本
■德国雏生素单吨能源成本(万元吨)
资料来源:天新药业招股说明书,国际货币基金组织,中国人民银行,wind
华创证养
研究报告节选:
电力平均价较 2021 年增长 150.2%,较 2020 年增长 695.2%。据此,我们以天新药业 2021年生产维生素(主要为 VB1、VB6、生物素和叶酸四类产品)的单吨能耗作为基准计算,测算得 2022 年前 10 个月德国维生素的单吨能源成本约 6.13 万元,较 2021 年提升 147.23%,较 2020 年天然气价格未上升前提升 931.35%。此外,“北溪 1 号”和“北溪 2 号”天然气管道遭受蓄意破坏,俄气恢复供给出现了基础设施上的障碍,欧洲能源危机或长期持续,海外天然气价格中枢有望维持高位,因此欧洲维生素成本或长期维持高位。中国方面,丙酮、异丁烯等维生素的初始原料主要来自于原油,2022 年,原油价格持续攀升,最高突破 120 美元/桶,2022 年布伦特原油现货价为 101.47 美元/桶,同比提升 42.84%,随成本的传导,国内维生素原料成本也有一定提升,但国内的能源价格控制相对稳定,能源方面成本提升相对可控。