全球权益市场表现

研究报告节选:

结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和 A 股的行情与市场环境，有以下几个特征值得关注： 第一、全球权益市场方面，春节假期全球市场大多上涨。美国三大股指本周均继续上行，涨幅较上周扩大，道琼斯工业指数、标普 500 与纳斯达克指数分别上涨 1.81%，2.47%，4.32%。上周涨幅分别为-2.38%，1.27%，-0.27%。美股的持续上涨表明投资者对避免衰退、经济软着陆的信心越来越强。近期市场关注的焦点是美股企业的财报披露，普遍好于预期的企业盈利数据支持着市场对于软着陆的信心。截至 2023/1/26，标普 500 近 1/3 的公司披露财报，企业盈利水平高于预期 2%，公布中 65%的公司超过预期；成长股的收入和盈利增长普遍好于价值股。许多科技公司展现出较强的韧性，如特斯拉 Q4 营收、利润均创新高；微软 Q4 盈利受到强美元的影响下滑，但核心业务智能云的收入增长放缓程度低于预期。1月密歇根大学消费信心指数终值 64.9，也创下 9 个月以来新高。从之前的观察角度，影响美国衰退预期的因素未发生方向性扭转，市场对于美股在 2023 年下半年得盈利预期较低，目前来看美股持续反弹的动能并不充分。 欧洲股市本周继续上行，较上周涨幅扩大，法国 CAC40、德国 DAX，英国富时 100 涨幅为1.45%、0.77%、-0.07%。上周涨幅分别为 0.29%，-0.16%，-0.30%。近期的经济数据再次提升了对于欧洲经济较为乐观的预期。欧元区 1 月前瞻性综合 PMI 初值升至 50.2，好于预期的 49.8.6 个月以来首次高于荣枯线。天然气价格进一步下滑不仅压制了的通胀，也使得企业成本端的压力缓解；中国的开放预计在下半年带来对欧洲产品以及旅游业的外部需求。种种迹象表明欧洲全面性衰退的可能性在下降。我们认为，基本面的边际好转将继续支撑欧洲股市。 港股方面，本周港股涨幅较上周持续扩大，本周恒生指数收报 22688.9 点，涨幅 2.92%，上周涨幅 2.47%；恒生科技指数收报 4554.78 点，涨 5.35%，上周涨幅 1.82%。其中，表现最好的是科技和非必选消费行业，涨幅分别为 4.60%和 4.22%。在大幅反弹之后，恒指的预测PE 为 10.63 倍，仍低于历史评价的 11.3 倍，处于 15 年来 21%分位数，估值仍然偏低。随着恒指的盈利预测逐渐上调，业绩的恢复有望继续支撑港股的上行。