图表内容
图5：从“DDM模型”到“三因素模型”
未来的△P
△景气
△P≈
与△D、△r、△rm有关
△流动性，资产价格
可认为当前的股价已反映了内在价值
股价未来的变化取决于各变量未来的变化
由DDM模型简化后的三因素模型
资料来源：光大证券研究所整理
从“DDM模型”到“三因素模型”
研究报告节选:
三因素模型对于各板块及行业理论上均是适用的，那么在实际运用过程中，情况如何？或许这需要我们在数据层面上给予进一步的验证，本篇报告中，我们将首先验证消费板块的数据情况。最后更新: 2023-03-06
相关行业研究图表
对于小家电，流动性及资产价格对股价的影响比较明显
有的行业PE估值会出现“跳跃”
净利润增速容易受到基数效应的影响
对于化妆品，景气及流动性的影响均不明显
对于社会服务，仅有极端估值对股价的影响明显
对于服装家纺，景气及流动性的影响均不明显
图5：从“DDM模型”到“三因素模型”
未来的△P
△景气
△P≈
与△D、△r、△rm有关
△流动性，资产价格
可认为当前的股价已反映了内在价值
股价未来的变化取决于各变量未来的变化
由DDM模型简化后的三因素模型
资料来源：光大证券研究所整理
