2020-2021年市场风格相对更偏中小成长

研究报告节选:

流动性对新兴产业的作用是正向的，会议期间重点提及的新兴产业，在流动性较为宽裕、风格偏成长的时段里，跑赢的持续性较强。广义社融与 A 股估值存在较强的相关性，2020Q1 以来，信用扩张、广义社融增速上行带动 A 股估值提升，同时考虑“价”维度的参考指标，2020-2021 年期间，DR007 多数时段内位于OMO7D 下方，整体流动性环境较为宽裕，同期美债收益率也在处于相对低位，从风格上看成长优势明显。2020 年 4 到 6 月，中小成长明显优于大盘价值，与之对应的是两会后 30 个交易日内，信息技术、半导体、数字经济、创新药等产业的持续跑赢。2021 年 4-7 月成长风格整体相对价值风格分别录得 5.26%、2.72%、5.66%和 5.28%的单月超额，碳中和（包括风光储氢核）、智能制造、数字政府等产业环节及主题在两会后30 个交易日和两会后 90 个交易日的统计口径下均持续跑赢。

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最后更新: 2023-03-07

图表内容

图4：2020-2021年市场风格相对更偏中小成长
Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20 Nov-20 Dec-20 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 0ct-21 Nov-21 D
大盘价值
4.7
1.55
1.57
0.2
4.44
-277
3.56
中盘价值
-4.24
-2.80
1.72
-12
-1.14
-57
-2.17
3.79
-4.29
1.17
-2.06
-1.74
-194
-021
小盘价值
2.67
-2.04
1.2
-093
-1.52
2.18
-5.24
5.
-1.3
-1.57
-1.57
大盘成长
0.43
1.39
1.1
1.3
1.21
2.15
-1.26
-2.42
-1.21
-2.5
中盘成长
4.4
4.12
-4.0
4.19
-1.53
0.12
0.24
2.60
4.05
-1.的
-2.02
1.35
-250
-1.79
2.0
小盘成长
5.14
-1.18
4.25
1.31
-277
-1.59
-1.30
-14
0.18
0.76
-4.0
2.77
1.09
7.
-3.17
-.61
-1.39
2.57
.77
-202
-1.10
-0.5野
1.6
-1.18
5.2
5.2
-2.70
资料来源：万得，国信证券经济研究所整理