图表内容
图表421H2山姆渠道超预期增长（百万元)
烘焙店
商超：非山姆
山姆
餐饮
山姆占比（右轴）
45%
43%
42%
40%
35%
33%
31%
30%30%
25%
20%
21Q1
21Q2
21Q3
21Q4
22Q1
资料来源：黄料来源：公司公告，渠道调研，华创证券整理
注：存在一定误差，单位为百万元
H2山姆渠道超预期增长（百万元)
研究报告节选:
一是外部环境急剧恶化。需求端，疫情持续反复，烘焙饼店由于资产偏重闭店率较高，同时商超渠道流量明显下滑，行业承受整体性压力，公司下游需求持续疲软，单店用量下滑双位数以上。成本端，22H1 受地缘事件影响，核心原材料油脂价格超预期上行，其中棕榈油/豆油分别同比+60%/+30%，22H2 起面粉价格持续走高，加上公司河南基地新增固定资产摊销，综合致使公司盈利持续承压。最后更新: 2023-03-14
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立高改革前组织架构
立高数字化发展路线图
H2山姆渠道超预期增长（百万元)
作基本结束，当下融合效果已陆续兑现。
改革后业务端变化
图表421H2山姆渠道超预期增长（百万元)
烘焙店
商超：非山姆
山姆
餐饮
山姆占比（右轴）
45%
43%
42%
40%
35%
33%
31%
30%30%
25%
20%
21Q1
21Q2
21Q3
21Q4
22Q1
资料来源：黄料来源：公司公告，渠道调研，华创证券整理
注：存在一定误差，单位为百万元
