图表内容
表1:MD1新增产能统计(万吨)
时期
新增产能
万华
占比
2014-2020
30%
2020-2025E
81%
数据来源:公司公告,百川咨询,东方证券研究所
研究报告节选:
2.1 2019-2020 年是分水岭 从 MDI 产能总数来看,近十年除了 2015 和 2020 年以外,MDI 产能一直保持 4%左右相对平稳的增长。但是 2020 年前后,新增产能的来源差异很大。根据统计 2014-2020 年,全球 MDI 新增产能约 220 万吨,其中万华仅有 2015 年投产的烟台 60 万吨产能,占比约 30%。而 2020 年以后,如果目前规划的项目如期投放,则到 2025 年全球有望新增约 200 万吨 MDI 产能。其中万华将占到 160 万吨,包括烟台 50 万吨扩能,宁波 30 万吨扩能,福建 40 万吨新建,以及福建新规划的40 万吨扩能。除万华外,只有科思创的技改项目,以及巴斯夫计划于 2025 年在美国投产的 20 万吨扩能项目。作为一个千亿级营收的大宗品行业,整个行业几乎仅有一家企业在扩产,实际是非常罕见的。