赤峰黄金分业务盈刊预测（亿元】

研究报告节选:

1）黄金：公司黄金业务板块受益于公司端持续降本增效与行业端金价筑底，未来“量价齐升”展现公司高成长性。预计 2022-2024 年毛利率分别为 34.07%、43.06%、47.56%。 2）其他业务：公司非金有色金属采选涉及铜、锌、铅、钼等多品种，未来预计毛利率水平虽金属价格而产生波动；资源综合回收利用业务受益于回收利用环保属性，毛利水平稳定。预计 2022 年-2024 年，公司非金业务毛利率稳定在 48.78%水平。

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最后更新: 2023-03-22

图表内容

图表22：赤峰黄金分业务盈刊预测（亿元】
年份
2021A
2022E
2023E
2024E
2025E
黄金
营业收入
29.7
56.9
81.0
101.3
102.5
YOY%
-16.8%
72.3%
37.1%
22.7%
1.1%
营业成本
21.0
37.5
46.1
53.1
53.6
营业毛利
8.7
19.4
34.9
48.2
48.9
毛利率(%)
29.29%
34.07%
43.06%
47.56%
47.71%
其他
营业收入
8.1
8.2
8.2
8.2
8.2
YOY%
-72.0%
1.6%
0.0%
0.0%
0.0%
营业成本
4.2
4.2
4.2
4.2
4.2
营业毛利
3.9
4.0
4.0
4.0
4.0
毛利率(%)
47.96%
48.78%
48.78%
48.78%
48.78%
期间费用
销售费用率(%)
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
管理费用率(%)6.22%
6.68%
6.45%
6.57%
6.51%
财务费用率(%)-2.31%
-2.09%
-2.20%
-2.15%
-2.17%
研发贵用率(%)
0.7%
1.1%
0.9%
1.0%
1.0%
合计(%)】
8.76%
9.56%
9.16%
9.36%
9.26%