美元指数VS中德经济政策不确定性指数

研究报告节选:

美元指数目前可能缺少持续快速冲高的宏观逻辑支撑。正如我们在近期的周报中谈到的，我们预计过去一段时间大宗商品和食品价格的放缓会持续推动美国 CPI 能源和食品项目在未来数月持续同比走低，而房地产周期的显著回落也会逐渐开始在 CPI 住房租金中开始反应。尽管同薪资水平更为直接相关的非住房租金服务业价格可能仍有韧性，但是我们不认为通胀统计中的这一细分板块（占比约 20%）能够逆转整个 CPI 同比回落的趋势。由于通胀趋势性回落仍是大概率事件，并且考虑到近期金融风险事件频发所引发的市场对于系统性风险担忧的加剧，我们因此预期美联储本轮加息可能已经接近尾声。另一方面，即便是短期金融风险有所抬头，但是面对居高不下的通胀压力，欧央行和英国央行也很难从目前的紧缩模式掉头至宽松模式。另一方面，在薪资增速近期冲高的背景下，日本央行似乎也缺乏理由进一步扩大 QE 的宽松空间。因此整体来看，在美联储加息可能接近尾声，同时海外关键央行难以从紧缩转向宽松的背景下，美元指数目前也缺少持续快速冲高的宏观逻辑。