图表内容
图5：上周煤炭景气度偏弱，
锂博弈加重
更新时间：2023/5/21
行业观点更新
民生能源开采团队认为，动力煤方面，伴随5月下句气温升高、火电需求加逸释放，季节性淡李将逆来尾声，煤价有塑
在最后的压力测试中结束探底。6月进入旺季，迎峰度夏行情开启，我们预计火电需求将持续改善。煤价6月上中句有望
迎来反弹行情。
焦煤
民生能源开采团队认为，焦煤方面，焦煤市场交需求拉动企稳回暖。当前进口煤无价格优婷，预计未来煤炭进口量降
民生金属团队认为美国周初请失业金人数大幅低于预期，显示美回经济仍有韧性，叠加国内尚复苏村续，工业金属价格
支撑较强。钢方面，Q2供拾偏宽松，钢价下跌制激下游补库需求。
工业金属
民生金属团队认为美国周初请失业金人数大幅低于预期，显示美国经济仍有韧性，叠加国内弱复苏持续，工业金属价格
支撑较强。铝方面，上周回内铝下游开工率小幡下降，但铝价回落刺激下游补库，铝锭库存持续回落。值得注意的是，
海外铝库存处于低位，注册仓单占比较高，存挤仓风险。
民生金属团队认为锂云母供应有限，价格涨幅迅速，锂盐厂商挺价情绪浓厚，但价格上涨至30万/吨以上，下游接货意
愿或弱，预计望将进入上下游博来窗口，钻镍低位下有成本支撑。锂方面，价格上涨至30万以上博弈加重，价格预计会
有色金
有震荡。
能源金属
民生金属团队认为钻方面，电解钻因钻盐原料价格上涨，成本上行因此价格上涨。当前供需稍有收紧，预期下周电钻价
格持稳或小幅上行。疏酸结，需求边脉好转。后市预期，考虑情堵而及需求，疏酸钻价格戎班期小幅上行。
民生金属团队认为镍方面，三元前腿开工率较上月小幅增长，企加供给端镍盐企业因前期停产，市场低价货源减少，价
格小幅上涨。
民生金属团队认为美国就债务上限问题进行碳商，各方希塑尽快达成协议，提高债务上限，避免边约，債务上限担忧情
绪降温，金价短期回落，但美国经济仍面临下滑风险，金价依旧长期看好。
港口
4丹出口超预期增长，海外需求放缓幡度小于预期：4月进口回落超预期，国内需求偏弱。整体上，港口需求稳中回落。
中长期看，行业格局优化，头部的港口公司增长空间较大。
集远
海运
干散运供给逐步释放，中长期供需格局依旧向好，企加全球大宗商品（农产品及矿物）的空间错配问题持续存在，干散
运景气度有望边脉回升。
上周原油运输指数回升、成品油运输指数继续回落。当前，炼厂检修高峰期已过，EA上调石油需求预测，运价有望在
下半年旺李持续上升。中长期看，俄乌冲突改变全球运输格局，油气运输的空间错配更加严重，叠加全球油轮船队老龄
化下生产力受损，油运板块中长湖高景气仍在。
资料来源：Wind
民生煤炭、
金属团队，
民生证券研究院整理注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边
兰箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平代表行业基本面较上
