目前A股整体估值接近底部区域

研究报告节选:

一、多一些乐观目前上证综指 PE、PB 及 ERP 均已回落至熊市底部区间，估值优势重新显现。目前 A股估值水平整体接近历次底部所对应区间，股市隐含风险溢价（ERP）对底部判断效应很强，对于历史上的底部都有明显支撑。当前上证综指隐含风险溢价（ERP）从 4 月中旬 4.4%均值附近升至 4.9%，接近向上一倍标准差 5.2%，对应典型熊市底部 2 倍标准差6.0%，当前位置据底部仍有一定空间。而整体估值及中位数已处于熊市底部上沿，2013年以来最近 6 次底部位置，全部 A 股 PE（TTM，整体法，下同）中枢在 12~18 倍，目前（2023/5/26，下同）为 18 倍；PB（LF，整体法，下同）中枢 1.4~1.9 倍，目前为 1.6倍，处于历次熊市底部区间的上沿。历次底部 PE 中位数 23~28 倍（2016/1/27 除外，下同），目前为 25.4 倍；PB 中位数 2.0-2.4 倍，目前为 2.5 倍，中位数同样已回落或接近至熊市底部区间。

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最后更新: 2023-05-29

图表内容

图表1目前A股整体估值接近底部区域
2013/6/252016/1/272019/1/42020/3/192022/4/272022/10/312023/5/26
上证综描
历史底部
全部A股PE(TTM
12.0
17.7
13.3
16.0
15.6
15.8
17.7
PE(TTM)
全部A胶PE中位数(TTM
27.8
44.0
23.5
26.9
22.7
24.1
25.4
全部A股PB(LF)
1.5
1.9
1.4
1.6
1.5
1.5
1.6
PB(LF)
全部A股PB中位数(LF)
2.2
3.7
2.0
2.3
2.1
2.4
2.5
情绪指标
ERP(按上证综指测算，%)
6.7
4.9
5.9
5.8
5.7
6.1
4.9