【行业研究报告】电气设备-电气设备行业专题研究：新能源发电比例提升、长时储能大势所趋，钒电池潜力巨大

电气设备行业专题研究
新能源发电比例提升、长时储能大势所
趋，钒电池潜力巨大
2024年02月29日
【投资要点】
长时储能是碳中和时代的必然选择。可再生能源发电渗透率持续提
升，由于新能源出力地域/季节差异显著，导致电力系统的消纳、调
峰调频等问题凸显，催生各种调峰/调频手段。当风光发电受气候、
地形等自然因素的影响，出现日/周/季节间歇时，需要有日/周/季节
地形等自然因素的影响，出现日/周/季节间歇时，需要有日/周/季节
调节能力的长时储能技术，长时储能可凭借其长周期、大容量的特性，
在更长的时间维度上调节新能源的出力波动，未来可再生能源占比越
大，建设长时储能的必要性和急迫性就越大。
钒液流电池优势明显、潜力巨大。目前常见的长时储能技术根据物理
特性可以分为三大类：机械长时储能、长时储热和电化学长时储能；
其中，抽水蓄能是目前成熟度最高的长时储能技术，但远期看受地理
条件限制较大，新型技术中钒液流电池成熟度较高，同时具备循环次
数高，寿命长，安全性高，安装周期短，深度充放电等优势，潜力巨
大。
目前国内全钒液流电池的产业链已经逐步形成。目前国内全钒液流电
池的产业链已经逐步形成。上游主要涉及钒资源的开采与冶炼，主要
企业有钒钛股份、攀钢集团、河钢集团、安宁股份等；中游则进行全
钒液流电池储能系统的设计与制造，包括功率单元（电堆）与能量单
元（电解液）两大部分，主要企业有国网英大、上海电气、中电兴发
等；下游主要为储能项目的开发和运营。
钒液流电池的核心部件可以分为能量单元、功率单元和配套系统。其
中，能量单元的核心是电解液，能够直接影响能量单元的性能与成本。
功率单元由一定数量和规格的电堆串并联构成，其中单个电堆主要由
离子交换膜、电极、双极板等关键部件构成。电解液的核心发展方向
为提升利用率与再回收，功率单元的核心发展方向是质子交换膜的国
产化替代。
【配置建议】
看好压缩空气、钒液流电池、重力储能作为长时储能的有效技术手段；
建议关注在相关领域布局领先的企业：钒电池：钒钛股份、河钢股份、
上海电气、国网英大等；压缩空气储能：陕鼓动力；重力储能：中国
天楹。
【风险提示】
钒液流电池产业化进度不及预期；