动力煤现货煤价维持高位

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油价中枢抬高，美国乙烷供应链保障乙烷供应安全。目前，我国乙烯行业形成了以石脑油裂解、煤制烯烃、乙烷裂解三条路线并存的格局。2021 年以来，在碳中和能耗双控以及俄乌冲突加剧的背景下，原油和煤炭价格保持稳步上升态势。2022年 3 月以来，随着俄乌冲突的加剧，布伦特原油价格持续超过 100 美元/桶，如果冲突升级，油价甚至会进一步走高，后续即使战争结束，油价中枢预计也将维持在较高水平。同样，2022 年以来，国际煤价也大幅上涨，澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价一度突破 260 美元/吨。尽管国内煤价受到政策的管束，但供不应求的基本面背景下，国内现货煤价依然具有突破限价的动能。而从美国乙烷供应链来看，美国乙烷出口要经过天然气收集、处理，NGL 管道运输以及在 MB 地区的分馏，其中最重要的成本是从各大页岩区块到 MB 地区的管道运输和分馏费用，约占乙烷总成本的 90%。美国乙烷价格拥有严格的市场化形成机制，当 MB 乙烷价格高于 200 美元/吨，管道公司就有动力从湾区以及东北部的 Marcellus 获取乙烷并供应给 MB 的现货市场；当价格高于 300 美元/吨的时候，则能够从更远的北部地区比如 Bakken 区块获取乙烷资源并供应到 MB 地区。美国乙烷主要的增量仍将来自湾区，乙烷价格长期保持在200 美元/吨以上则能让这些管道公司有利可图，所以美国乙烷（MB）未来价格大概率将维持在 200-300 美元/吨。

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最后更新: 2022-05-20