图表内容
图表11.上游盈利同比增速回落，下游同比增速回升
(%)
■一上游（中信）成份
■一中游（中信）成份
58.0
一下游（中信）成份
48.0
-0.1
-0.6
-6.6
6.3
(100)
19-03
19-0920-03
20-0921-0321-09
22-03
22-09
资料来源：万得，中银证券
上游盈利同比增速回落，下游同比增速回升
研究报告节选:
上游对中下游利润挤压趋势告一段落，盈利分化有望持续缩窄。从 22Q3 累计归母净利润同比增速来看，上/中/下游分别录得 48.0%/-0.6%/6.3%。 从累计归母净利润占比来看，上游盈利同比增速和盈利占比皆出现回落，盈利占比见顶迹象已较为明显。下游业绩同比增速和归母净利润占比皆出现明显改善，下游利润同比增速的修复对全 A 业绩形成了一定支撑，拆解归因后主要可归结为两大类行业贡献，分别是生猪养殖扭亏与新能源汽车整车行业盈利同比改善所导致。而中游利润的小幅回落，钢铁等传统中游行业的累计归母净利润同比回落拖累较多。最后更新: 2022-11-03
相关行业研究图表
上中下游毛利率变动
全A非金融R0ETTM)及三因子变动
三大板块累计归母净利润同比增速
科创板22Q3累计盈利贡献前五后五
中证1000/上证50/沪深300累计归母净利润增速
大市值公司相对业绩同比增速具有一定逆周期性
图表11.上游盈利同比增速回落，下游同比增速回升
(%)
■一上游（中信）成份
■一中游（中信）成份
58.0
一下游（中信）成份
48.0
-0.1
-0.6
-6.6
6.3
(100)
19-03
19-0920-03
20-0921-0321-09
22-03
22-09
资料来源：万得，中银证券
