【行业研究报告】帝尔激光-光伏激光设备领军者，多重布局将迎放量

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⚫光伏激光设备领军企业
公司在微纳级激光精密加工领域深耕多年，是国内首次将激光技术导入
公司在微纳级激光精密加工领域深耕多年，是国内首次将激光技术导入
光伏太阳能电池路线的国家高新技术企业，公司已成功将激光加工技术
应用到PERC、MWT、TOPCon、IBC、HJT等高效太阳能电池及组件技
术。2016-2021年，公司营收和归母净利润CAGR分别为74.82%和
66.03%，2022年前三季度公司营业收入10.53亿元（+12.65%），归母净
利润3.2亿元（+19.52%）。
⚫广泛布局各新型电池路线
PERC：公司是首次将激光技术设备量产化应用于PERC电池工艺的企
业，PERC激光消融和SE激光掺杂两道设备单GW价值1000多万，获
得全球PERC激光设备80%以上的市场份额。
TOPCon：截至2022Q3，公司一次掺杂方案在5-6家客户处验证，稳定
在0.2pct-0.3pct效率提升，预计年底前会实现量产订单。
HJT：公司的激光修复设备能够在极短的时间内完成HJT电池的LIA过
程，提升电池转换效率，该技术已于2020年11月底获得欧洲客户量产
订单。
IBC：大尺寸无损消融技术可应用于IBC背面钝化层开膜上，可以实现
背面P\N钝化膜层的精准消融，简化工艺流程，大幅度降低生产成本，
已经取得近40GW订单。
钙钛矿：激光可在大幅面钙钛矿电池上精确控制刻线位置与宽度，在不
同工序针对目标膜层刻蚀加工，最大化提高成品组件转换效率。公司的
激光设备在钙钛矿太阳能电池TCO层、氧化物层、电极层的生产制程中
均有应用，已有小批量订单并已完成交付。
⚫多种前沿激光技术拓展
激光转印：公司在全球首创的激光转印技术，适配于PERC、TOPCon、
HJT、IBC等各种类型光伏电池生产，通过细栅化降低银浆耗用量，在
HJT上相对其他线路优势更加明显，有30%以上银浆降低。公司首台激
光转印订单首台设备已正式出货，由中试验证进入量产阶段。
非光伏领域：在显示面板行业，公司针对LCD/OLED、MiniLED的激
光修复工艺，均开展了研发和样机试制。在半导体封装、应用电子领域
的激光微孔工艺，公司首台TGV激光微孔设备已顺利验收出厂。
⚫盈利预测、估值及投资评级
我们预测公司2022-2024年营业收入分别为16.00/22.75/34.15亿元，归母
净利润分别为4.97/7.15/10.56亿元，2021-2024年归母净利润CAGR为
40%，以当前总股本1.70亿股计算的摊薄EPS为2.92/4.20/6.21元。
公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为42/29/20倍，
我们选取光伏设备领先企业迈为股份、捷佳伟创、奥特维及激光行业领
报告日期：2022-12-18
收盘价（元）