12Q2基建投资增速不断回升

研究报告节选:

年底经济环境转暖后，顺周期属性且低估值的金融地产在 12 月再度占优。12 年 3 月开始，地方金融综合改革逐步扩展，2012 年 3 月，国务院批准温州成立金融改革实验区，6 月，国务院通过深圳前海金融改革创新先行先试政策，7 月，《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合试验区总体方案》获得国务院批准。在金融创新改革政策的催化下，12Q2 非银金融行业表现亮眼。此外，12Q2 基建投资增速不断回升，房地产行业涨幅同样靠前。然而，后续部分经济数据的走弱使得 A 股整体单边下行，金融地产亦在 12Q3 有所回调。进入第四季度后，一方面，国内经济实质性企稳回暖，10 月制造业 PMI 重回荣枯线以上，11 月继续上行，商品房销售面积累计同比增速由负转正，同时信贷环境回暖，金融、地产景气度上行，另一方面，2012 年 11 月初，房地产、银行行业近 10 年估值分位均位于 5%以下，配置性价比突出，故 12 月金融地产收获一轮陡峭上行。