图表内容
图8:美债风险中性利率R远期曲线结构
-O-May-22
-o-Mar-22
-o-Jan-22
4%
--Nov-21
-o-Sep-21
3%
2%
1%
0%
资料来源:彭博,德邦研究所
研究报告节选:
我们将 FRBNY 提供的 ACM 模型展开做了深度分析。截止 5 月 20 日最新,模型显示美债未来第 1、第 2、第 3 年的风险中性利率分别为 1.35%、1.02%、0.21%,以 25bps/次为单位,分别对应未来第 1、第 2、第 3 年 5.4、4.1、0.9 次加息。此外 R 远期期限的远端趋平于 3.20%水平,暗示美债利率内涵的中性利率水平。